个人投资者的理财也愈加保守，2023年3月发布的《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，过去一年关于股票的专业，理财投资风险偏好为保守型和稳健型的个人投资者数量占比同比进一步上升。

五届进博会以来，中行充分发挥全球网络布局和资源优势，协同进口博览局、国家会展中心（上海）等开展覆盖60余个国家和地区的线上线下推介活动，依托进博平台架设起一座双向互通的友谊之桥。今年以来，中行上海市分行更是积极支持进博全球招展，先后协助商务部、进口博览局以及各国大使馆、经商处筹备包括中国香港、阿根廷、澳大利亚、德国、埃塞俄比亚、美国、哈萨克斯坦等国家和地区在内的27场进博境外推介活动，行程覆盖全球六大洲的37个国家和地区，促成众多当地参展商、商协会机构与进博达成合作关系，助力进博推介深度、广度更上台阶。

随着特朗普胜选概率上升，其政策主张也引发关注，尤其是“美元贬值”和“提高关税”两板斧。

此前，特朗普扬言将对所有进口商品征收10%关税，还有报道称特朗普核心顾问正策划美元贬值政策，有分析指出货币重估很可能是特朗普第二届任期优先考虑事项。

事实上，历史上提高关税和货币贬值就曾被一起拿来使用，最著名的例子是1971年“尼克松冲击”。

继1968年总统候选人被刺、现任总统退选等政坛大动荡后，美国陷入了通胀、收支赤字、美元暴跌以及大量黄金外流的经济危机中。

1971年8月15日，尼克松在戴维营会议后宣布，停止美元与黄金兑换，对（美国）所有涉税进口品临时（90天）征收10%的附加税；“尼克松冲击”之后，各国于1971年底签订了《史密森协定》，将美元对黄金贬值7.89%，同时将美元较主要货币贬值10%。

而后全球市场陷入动荡，日元、马克非美货币大幅升值，但随着美国通胀形势恶化，《史密森协定》在两年后也走到了尽头。

“尼克松冲击”——美元大贬值

自布雷顿森林货币体系建立以来，美国黄金储备不足的达摩克利斯之剑就高高悬挂，这把剑最终在1970年代落下。

随着美国收支赤字不断恶化，美国1970年出现贸易逆差，为百年来首次；

5月黄金价格快速飙升，美元在国际外汇市场被疯狂做空；到了年中，美国仅有102亿美元的黄金，但海外官方却持有400亿美元外汇储备，一旦发生挤兑美国黄金储备很快就会耗尽。

从政治背景来看，当时尼克松政府强调，美国要卸下领导和管理世界的繁重任务和负担，是时候重新关注美国国内的利益。

重重压力之下，美国有两种选择来挽救收支失衡，紧缩的货币政策或疲软的货币。当时尼克松为避免失业率提高来谋求连任，自然放弃了前者，选择了更冒险的一步。

1971年8月13日下午，尼克松、美联储主席伯恩斯、准财长康纳利、副财长保罗沃尔克以及12名白宫及财政部高级顾问在戴维营秘密开会，并展开剧烈的辩论。

尽管伯恩斯一开始反对与黄金脱钩，但尼克松担心如果伯恩斯质疑他的决策，全球市场就会疯狂，所以他把伯恩斯拉了进来。最终达成一致，决定放弃布雷顿森林体系，美联储独立性也留下了污点。

8月15日晚9点，尼克松在戴维营会议后发表电视讲话，历史性宣布暂停美元与黄金兑换；同时对（美国）所有涉税进口品临时（90天）征收10%的附加税。

电视讲话后，日本股市暴跌、东京市场美元汇率下挫，日本金融界将其称之为“尼克松冲击”。美股次日应声上涨，但在截至1971年底内出现一波下跌。

值得一提的是，极端外汇压力经常伴随着货币协定和协调干预。美国利用10%关税和其他保护主义措施，以此向贸易伙伴施压，促使他们重估货币。

当时的财政部长康纳利说过一句名言，“美元是我们的货币，却是你们的问题”，这句话将美国意图体现地淋漓尽致。

1971年底，各国签定《史密斯协定》，规定重建黄金官方市场，将美元对黄金贬值7.89%，同时调整汇率平价，美元平均贬值10%。

但这对恢复信心的作用并不大，1973年初黄金涨至每盎司90美元，引发欧洲抛售美元、抢购黄金。

西欧和日本外汇市场关闭17天，经磋商达成协议，西方国家放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，至此史密森协定在也走到了尽头，布雷顿森林货币体系崩溃。

历史相似但不相同

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。高盛在最新的报告中指出：

当前与1971年有着相似之处，美元估值高企且外资对美国资产持有量达历史最高，但市场因素并不像过去那样利于美元走软，统一的货币协议似乎也不太可能，但美国可能会继续推动其他国家采取措施重新平衡全球贸易。

特朗普及其团队继续提出关税和美元贬值，以在全球贸易中获得保护主义优势。然而，存在重重挑战，使得这项政策比1970年代和1980年代更难以驾驭。宏观经济因素持续推动美元走强，在这种环境下进行干预是具有挑战性的。

美国财政整合（减少赤字和债务）以及其他国家的财政扩张，可能是实现全球贸易再平衡和美元走弱的更合理、更有成效的途径。

如今“尼克松冲击”的条件仍然存在，当今环境与过去的背景之间存在明显差异。高盛表示：

美元仍是世界储备货币。经常账户失衡比以前更严重。美国的预算赤字已经增长，并且在特朗普可能获胜的情况下，预计财政支出将会增加。

然而，当今市场环境与史密森协定时期不同。市场因素并未推动美元走弱，相反美元一直保持强劲。史密森协定本质上是将汇率与市场力量重新对齐，政策干预往往在与基本面一致时更为成功，但今天的情况并非如此。

目前没有证据表明市场正抛售美元或美元计价资产。事实上，外国对美国投资组合资产的配置处于历史高位，这可能与科技行业在股票市场的主导地位，美国无风险利率的提高有关。

此外，当今的外汇市场制度也与之前截然不同，全球从固定汇率安排转向更灵活的汇率制度，美国财政部近年来很少干预外汇市场。从1970年到2019年，硬通货挂钩的汇率安排比例从80%左右下降到略高于50%。尽管今天只有20%的货币是浮动的，但欧元/美元交易本身就占所有外汇交易的近四分之一，而美元/德国马克交易占所有交易的近三分之二。

当前的贸易关系也与有所不同，当时美国最大的商品贸易逆差国是加拿大、日本和德国，这些国家在冷战期间都与美国政治上保持一致关于股票的专业，如果参与史密森协定的国家今天以相同数额重新估值，那么贸易加权美元只会贬值3.5%。

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